上海物流公司港口整体吞吐量增速将呈现下滑趋势

发布于:2013/1/21  来源：http://www.66083797.com  点击次数：

12月航空业整体景气水平高于去年同期，需求、上海物流公司客座率和票价同比均呈现复苏态势，元旦春节来临，航空业最淡季节正在过去，未来3个季度航空业的周期性反弹和季节性改善有望叠加，盈利弹性有望释放。今年全年来看，宏观经济好转值得期待，运力增长将保持平稳，供需有望从供大于求向供求平衡转换，票价和客座率水平止跌回升将有效改善航空公司的盈利水平。同时，国内航空市场竞争格局日益稳定，汇率和油价有望维持均衡，在这些因素的综合影响下，我们对今年航空公司业绩增长持相对乐观态度，行业盈利弹性将逐步显现。我们依然坚持前期观点：建议投资者在行业最淡季逢低布局航空股，期待航空业的周期反弹和盈利弹性。

相较于受油价、票价和客座率影响较大而产生较大业绩波动的航空公司而言，机场的业绩表现较为稳定，防御性明显。长期来看，随着中国经济的持续稳定增长、居民收入水平和消费水平的提高，机场业务将持续稳定增长。同时，近年来机场非航收入，尤其是机场商业呈现快速增长的态势，收入结构持续改善。航空业务和非航业务双轮驱动，将使机场有望穿越经济波动，盈利有望持续稳定增长。 从股价角度看，2013年宏观经济改善和政策救助两大预期有望推动航运股股价出现一波超跌反弹，激进型投资者可在航运股年报风险充分释放后择机建仓，参与高弹性品种的波段交易。对于价值型投资者，我们依然建议着眼长期、战略布局在船价底部大规模造船、长期业绩弹性更大的中远航运、中海集运和招商轮船。

从长期看，随着制造业的转移，上海物流公司港口整体吞吐量增速将呈现下滑趋势，因此维持行业“中性”的投资评级。个股角度，政策和资源优势以及在此基础上的多元化转型成效是港口公司长期增长的决定因素。建议布局国际航运中心政策优势明显、港口业务转型较快、地产业务进入结算周期的上港集团

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